Política cambiaria y la fijación de metas inflacionarias en Colombia

(Disponible en idioma inglés únicamente) En este trabajo se analiza la experiencia de Colombia con una política monetaria con metas inflacionarias tras el abandono del mecanismo de bandas cambiarias en 1999, así como durante dos episodios, en 2003 y 2004, que se desviaron de este comportamiento general. En esos episodios, el Banco Central intervino en el mercado cambiario de una manera relativamente considerable, para influir en la tendencia del tipo de cambio (flotación controlada). Esos episodios se analizan para extraer enseñanzas y resaltar los principales desafíos que encaran las políticas monetaria y cambiaria. A continuación se analiza la justificación de la intervención del Banco Central en el mercado cambiario colombiano. Por último, el trabajo presenta varias cuestiones que aparecen en el debate sobre la política monetaria y cambiaria de Colombia y se propone una idea del contexto político en el que se toman las decisiones de la política monetaria.

La administración del Eurosistema. Redistribución mediante regulación monetaria

En esta comunicación se abordan, de manera no exhaustiva y desde una perspectiva pluridisciplinar (derecho, economía y política), dos órdenes de cuestiones, diferentes pero con abundantes puntos de intersección: el de los límites y el control de la política monetaria y el de la neutralización de los efectos perseguidos por la Unión Monetaria Europea por las propias medidas de política monetaria. La consideración del Eurosistema como estructura de soporte de la política monetaria y de la estructura conformada por el BCE y el SEBC serán, junto con el marco constitucional de la UE, el contexto de referencia principal, sin perjuicio de consideraciones comparativas esporádicas a otras jurisdicciones monetarias o ámbitos constitucionales. El estudio se centrará en el análisis de tres ámbitos concretos de medidas de política monetaria: a) el funcionamiento del mecanismo de los saldos TARGET 2 (núcleo del sistema de pagos en el Eurosistema); b) la adquisición por el BCE/SEBC de títulos en mercados secundarios, soberanos o no; c) la dación de liquidez por el BCE/SEBC a las entidades de crédito, así como los programas de préstamo de aquellos a estas, en especial las Targeted Longer-Term Refinancing Operations (TLTRO).Universidad de Málaga. Campus de Excelencia Internacional Andalucía Tec

La Renta Básica a debate

La propuesta de la Renta Básica, una asignación monetaria incondicional a toda la ciudadanía y personas residentes acreditadas, está siendo objeto de atención por parte de universidades, medios de comunicación (The Economist, The Wall Street Journal, Der Spiegel, Le Monde, Financial Times, The Guardian, The New York Times…), movimientos sociales y amplios colectivos ciudadanos. La principal causa de esta impresionante atención a la Renta Básica, que no tiene nada que ver con la “renta básica” del Estatuto de Andalucía que es el habitual subsidio condicionado para pobres, es el empeoramiento de las condiciones de existencia de cada vez una mayor parte de la población. Esta conferencia organizada por el Departamento de Economía Aplicada (UD Política Económica) de la Universidad de Málaga trató con detalle las principales cuestiones relacionadas con la Renta Básica.Universidad de Málaga. Campus de Excelencia Internacional Andalucía Tech

ASIMETRÍAS EN LA POLÍTICA MONETARIA DE LOS BANCOS CENTRALES. UN CASO DE ANÁLISIS DEL BANCO DE MÉXICO Y DEL BANCO CENTRAL EUROPEO 2000-2018

Para realizar este análisis empírico, se estima una función de reacción óptima de política monetaria utilizando el Método de Momentos Generalizado (MMG) con datos trimestrales para el mismo periodo de análisis. Las variables que se usan son la tasa de fondeo bancario diaria de México, y la tasa marginal de crédito diaria de la UE, la desviación de la inflación respecto de su objetivo y el output gap entre la producción observada y potencial de cada agente de análisis. De manera análoga, con la finalidad de dotar de robustez a los resultados, la posible presencia de asimetrías será abordada mediante la inclusión de variables ficticias multiplicativas para la inflación y el PIB en la función de reacción de política monetaria. Es indispensable remarcar que la investigación que se está presentando tiene la característica de mostrar un contexto que va más allá de cuestiones teóricas, es decir, expresa las decisiones de los empleadores de la política monetaria y muestra los efectos que tienen estas decisiones sobre el nivel de producción de las naciones o de alguna región que, en nuestro caso, se orientan hacia México y la UE. De manera similar, este estudio trata la cuestión histórica de la política monetaria, lo cual se toma como referencia cuando se construyen los objetivos de inflación para los periodos posteriores fomentando el manejo adecuado de las expectativas de inflación. En suma, esta serie de factores son la referencia primordial para los inversores nacionales o foráneos debido a que las modificaciones en la tasa de interés van encaminadas a modificar los canales de la política monetaria para, en última instancia, repercutir en la inflación y en el PIB. 9 Tras esta introducción, la estructura de la investigación se ha hecho con la finalidad de que el capítulo 1 exponga los conceptos y teorías que darán respaldo al análisis empírico; el capítulo 2 muestra un análisis de la política monetaria que ha usado el Banco de México y el Banco Central Europeo durante el periodo de análisis y su efecto en la economía de México y de la Unión Europea, respectivamente; el capítulo 3 presenta el desarrollo y aplicación de la metodología y el estudio de los resultados que arroja el análisis empírico; finalmente se exponen las conclusiones de la investigación

La cuestión prejudicial europea en la teoría y en la práctica: sentencias Torresi, K y A, y programa OMT

Se exponen en este análisis las características que definen hoy a la cuestión prejudicial de la Unión Europea, que ha sido calificada como la “pieza angular” del sistema de justicia europeo para, a continuación, comentar tres Sentencias dictadas por el TJUE en resolución de estas cuestiones prejudiciales, en las que se ponen especialmente de manifiesto tanto su incidencia en los ordenamientos jurídicos nacionales como relevancia para lograr una interpretación uniforme del derecho de la Unión

Mejorando la gobernanza económica en la UE

Este documento examina las críticas y soluciones formuladas en los últimos años con respecto a la gobernanza económica de Europa y formula algunas propuestas sobre el camino a seguir. En este ARI se estudian las críticas a la gobernanza económica de Europa en los últimos años, así como las soluciones planteadas al respecto, y se ofrece una breve reflexión sobre las ligeras mejoras introducidas en el Tratado de Lisboa (2007), aún por ratificar. El documento concluye con algunas reflexiones sobre las lecciones que podrían extraerse de la actual crisis financiera y formula algunas propuestas sobre el camino a seguir

La Unión Monetaria Europea desde la perspectiva de la teoría de áreas monetarias óptimas

La Unión Monetaria Europea (UME) supone un acontecimiento sin precedente histórico, no sólo por la importancia y dimensión de los países implicados sino, especialmente, por suponer una integración monetaria sin unión política. La UME supondrá una referencia para otros bloques geoeconómicos, al igual que la CEE ha servido de modelo para posteriores integraciones comerciales. Por todo ello, es necesario plantearse las repercusiones de la UME, concretamente los sacrificios que supondrá para los países que accedan a la moneda única el de enero de 1999. Desde la perspectiva del enfoque de Áreas Monetarias Óptimas el principal riesgo que conlleva la integración monetaria es la renuncia al tipo de cambio. Ello nos lleva a plantearnos en primer lugar la utilidad del tipo de cambio como instrumento estabilizador para afrontar posibles perturbaciones idiosincráticas y, en segundo lugar, la existencia en la UE de instrumentos de ajuste alternativos. Finalmente, la conclusión a la que llegamos es que la UE carece de instrumentos de estabilización para afrontar una perturbación de carácter asimétrico. La rigidez del mercado de trabajo europeo hace que la principal debilidad de la UME radique en la falta de un presupuesto centralizado con capacidad estabilizadora